icon-rss-large

12bet手机版|12bet app|12bet备用网址-官方娱乐平台 | Login | SignUp

Subscribe to RSS | Email | 122 Subscribers

安信证券:上海国改进入加速期 优质企业将充分

日期:2019-01-13作者:[db:作者]

  投资要点

  ■国企混改新标杆:浦东科投MBO和东航物流的新思路:

  我们一直强调上海在全国地方国企改革中的排头兵地位,昨日公布的浦东科投MBO让我们看到了“排头兵”的混改新思路。浦东科投从2014年混改以来,由一家纯国有独资企业转变为一家混合所有制企业,此次浦东科投MBO导致三家上海上市公司易主,成为上海国改的一次新尝试。以浦东科投混改为标杆,可以看到未来国企改革的一些新思路:国资不追求绝对控股;加大管理层等专业化团队的激励和倚重;通过专业投资基金整合国有和社会资本投资战略新兴产业。

  随着国企混改试点方案陆续出台,国企混改的进展、方向和效果也开始逐渐显现。以民航领域首家进行混改的试点企业东航物流6月下旬公布的混改方案为标杆,可以看出未来国企混改三大趋势:国资不追求绝对控股;重视与新进合作伙伴的战略协同;加大核心员工持股比例。

  ■上海国改树新风,产业基金助力国改:

  国资基金化方向成为趋势,上海国资突破管资产角色。7月11日上海“国方母基金”的正式挂牌,标志着上海国改实施获得了新突破。母基金优势凸显,从资本端看有助于杠杆社会资本,扩大基金可投资规模;从投资端看可以扩大国资使用范围;从管理端看可以更好实现对基金平台的主动管理;从协同效应上看,有利于形成独具特色的产业基金群生态圈;从创新角度看,可以进行股权投资,投贷联动,推进产融结合试验;

  ■国企改革动态跟踪:进入静水流深之境:

  混改试点:前两批试点思路和方案已获得中央高层和国企系统认可,第三批混改试点预计将迎来数量扩容和覆盖面扩大。不但将有数十家中央企业参与(其中将包括油气领域企业),更有一大批从地方筛选的混改试点国企。

  央企兼并重组:将继续推进,应重点关注煤电、重型装备制造、钢铁等领域业绩较差以及具有龙头地位的央企相关上市公司。

  地方国改:除了改革排头兵上海、广东之外,新增关注近期改革动作频频的天津和山西国改。

  正文

  写在前面的话:中共上海市第十一届委员会第二次全体会议今日召开,会议将全面部署上海市下半年任务,预计国企改革将成为工作重点之一。而昨天,浦东科投MBO以其大胆的混改思路吸引了市场的目光,成为上海国企混改的新星。在下半年国改方案基本敲定,开始密集落地之前,我们通过两个混改新标杆和新成立的“国方母基金”来看一看国资改革未来的新方向和新趋势。

  1、国企混改新标杆:浦东科投和东航物流的新思路